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CVC Capital Partners prépare la vente de FineToday Holdings, le groupe japonais à l’origine de la marque de shampoing Tsubaki, après avoir abandonné ses projets d’introduction en Bourse à Tokyo. Cet article analyse les raisons de cet échec, les enjeux géopolitiques qui pèsent sur la société, ainsi que ses perspectives dans un marché international complexe. Découvrez pourquoi CVC vise une valorisation bien supérieure et comment FineToday cherche un nouvel avenir avec un propriétaire global.
CVC prévoit de vendre FineToday au Japon après l’échec en Bourse
Désaccord sur la valeur de l’entreprise
CVC Capital Partners, firme de private equity, a décidé de mettre en vente FineToday Holdings suite au report de son introduction en Bourse prévue sur la Bourse de Tokyo. Initialement annoncée en octobre, cette IPO a été suspendue en raison des conditions défavorables du marché, rappelant le contexte difficile pour l’introduction en Bourse au Moyen-Orient face à la concurrence mondiale.
FineToday visait une capitalisation boursière avoisinant les 169 milliards de yens (1,08 milliard de dollars) lors de ce lancement reporté, nettement inférieure aux attentes initiales qui tablaient sur près de 219 milliards de yens en 2024. Selon des sources proches du dossier, CVC espère désormais une valorisation dépassant les 2 milliards de dollars, correspondant à environ 14 à 15 fois l’EBITDA de l’entreprise.
FineToday, marque japonaise en croissance, cherche un nouveau propriétaire international
Impact de la situation géopolitique sur ses ventes
Parmi les intéressés, plusieurs fonds d’investissement internationaux et au moins un investisseur stratégique chinois se sont manifestés, même si les identités restent confidentielles. Ce contexte intervient dans un cadre de tensions renouvelées entre le Japon et la Chine, une situation comparable aux dynamiques évoquées pour le fonds chinois HongShan intéressé par des rachats internationaux.
FineToday a reconnu dans son dernier document préliminaire que ses ventes en Chine et à Hong Kong ont souffert d’un boycott des consommateurs à la suite de la décision du Japon de rejeter dans la mer les eaux traitées issues de la centrale nucléaire de Fukushima en 2023. L’entreprise reste donc vulnérable face aux risques géopolitiques.
Fondée en 2021 après la scission de l’unité soins personnels de Shiseido Co, FineToday commercialise plusieurs marques reconnues telles que Tsubaki, Fino, Senka, Uno, Ag Deo24 et Kuyura. Le géant japonais enregistre d’ailleurs une perte nette récemment, soulignant les défis du secteur.
- Près de la moitié de son chiffre d’affaires est générée à l’international.
- La Chine et Hong Kong représentent 35,9 % des revenus au premier semestre 2025.
- Le marché japonais reste dominant avec 44,3 % des ventes.
FineToday a réalisé un chiffre d’affaires de 107,3 milliards de yens en 2024 et de 56,6 milliards de yens pour le premier semestre 2025, affichant une marge EBITDA ajustée en amélioration significative, passant de 15,5 % à 21,0 % en un an.
Conclusion
Face à une valorisation initiale jugée trop faible et aux risques liés aux tensions géopolitiques affectant ses marchés clés, CVC Capital Partners mise désormais sur la cession de FineToday à un propriétaire capable de porter sa croissance à l’international. L’avenir du leader japonais des soins personnels dépendra autant de ses performances économiques que de sa capacité à naviguer dans un environnement global complexe.
Pourquoi CVC Capital Partners abandonne-t-elle l’introduction en Bourse de FineToday ?
Les conditions défavorables du marché et une valorisation perçue comme insuffisante ont conduit CVC à reporter l’IPO et à envisager une vente directe.
Quel impact la situation géopolitique a-t-elle sur FineToday ?
Les tensions japon-chine, notamment le boycott suite au rejet d’eaux traitées de Fukushima, ont fortement réduit les ventes de FineToday en Chine et à Hong Kong.
Quels sont les principaux marchés de FineToday ?
Le Japon reste le marché principal avec 44,3 % des ventes, suivi de près par la Chine et Hong Kong avec 35,9 % des revenus.
Quelles perspectives CVC voit-elle pour FineToday ?
CVC cherche un repreneur capable d’assurer une valorisation > 2 milliards de dollars et de développer FineToday sur les marchés internationaux.
